Ο Larry Fink πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της BlackRock δέχεται ισχυρές πιέσεις καθώς έχει να αντιμετωπίσει την ίδια στιγμή δύο αντίπαλες πλευρές που τον έχουν βάλει στόχο.
.
Από τη μία, είναι οι κυβερνήτες των κόκκινων πολιτειών και οι Ρεπουμπλικάνοι γενικοί εισαγγελείς -πολλοί από τις πολιτείες που παράγουν πετρέλαιο και φυσικό αέριο- που έχουν επιτεθεί στον κ. Fink ως τον κορυφαίο εκπρόσωπο της βιομηχανίας για τα ESG, την οποία θεωρούν ως μια περίτεχνη κάλυψη για το κίνημα για την αλλαγή του κλίματος και ένα μέσο από την πίσω πόρτα για τη μείωση των εκπομπών διοξειδίου του άνθρακα μέσω της στέρησης επενδυτικών κεφαλαίων από την ενεργειακή βιομηχανία. Χρησιμοποιώντας μια προσέγγιση «πυροβολήστε τον αγγελιοφόρο», 19 πολιτείες κάλεσαν δημοσίως την BlackRock στο «σκαμνί» όσον αφορά το ESG. Το Τέξας και η Δυτική Βιρτζίνια έχουν ήδη αρχίσει να παίρνουν πίσω τις κρατικές επιχειρήσεις από την εταιρεία.
Από την άλλη, η BlackRock βρίσκεται επίσης στο στόχαστρο των ομάδων προάσπισης των ESG, όπως οι υποστηριζόμενες από τα Ηνωμένα Έθνη Αρχές για Υπεύθυνες Επενδύσεις (Principles for Responsible Investment, PRI). Δεν θα ήθελε τίποτα περισσότερο από το να εκδώσει η BlackRock ένα δελτίο τύπου της εταιρείας για την αποφυγή των εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου σε όλα τα κεφάλαια που διαχειρίζεται. Η μεταστροφή του κ. Fink σε αυτό το σημείο έχει γίνει η στρατηγική αποστολή του PRI λόγω του προφανούς αποτελέσματος ντόμινο που θα είχε στη Wall Street.
Όπως γράφει και ο Paul H. Tice, επίκουρος καθηγητής χρηματοοικονομικών στο Stern School of Business του Πανεπιστημίου της Νέας Υόρκης, στη WSJ προφανώς, ο κ. Fink συμφωνεί με το επιχείρημα ESG. Οι ετήσιες επιστολές του προς την επιχειρηματική κοινότητα αντικατοπτρίζουν τις προσωπικές του πεποιθήσεις. Είναι μέλος του διοικητικού συμβουλίου του Παγκόσμιου Οικονομικού Φόρουμ, και το οικογενειακό του ίδρυμα συμβάλλει στη χρηματοδότηση του Κέντρου για τη Βιώσιμη Επιχειρηματικότητα στη Σχολή Επιχειρήσεων Stern του Πανεπιστημίου της Νέας Υόρκης. Βάζει το χρόνο του και τα χρήματά του εκεί που είναι το στόμα του για την ESG.
Σύμφωνα με τον ίδιο, θα ήταν απλό για τον κ. Fink να κατευθύνει τους διαχειριστές χαρτοφυλακίου της BlackRock να σταματήσουν να αγοράζουν επενδύσεις σε πετρέλαιο και φυσικό αέριο στα αντίστοιχα ταμεία τους. Δεν το έχει κάνει. Γιατί; Περίπου τα δύο τρίτα του ενεργητικού της BlackRock αποτελούνται από παθητικά κεφάλαια δείκτη και διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια, όπου η εταιρεία δεν έχει δικαίωμα επιλογής τίτλων και δεν μπορεί να διαχωρίσει τα ονόματα πετρελαίου και φυσικού αερίου. Στην ενεργητική πλευρά, ωστόσο, οι ενεργειακές επενδύσεις εξακολουθούν να εκπροσωπούνται καλά στα αμοιβαία κεφάλαια χρέους και μετοχών της εταιρείας. Η διακοπή των επενδύσεων σε ορυκτά καύσιμα θα αποτελούσε σοβαρή ανταγωνιστική απειλή για το κολοσσό της αγοράς που ο κ. Fink και οι συνιδρυτές του έχουν οικοδομήσει εδώ και 30 χρόνια.
«Σκεφτείτε τι θα είχε συμβεί αν η BlackRock είχε θεσπίσει μια τέτοια απαγόρευση στις αρχές του 2022. Με τις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου να έχουν αυξηθεί απότομα από τον Φεβρουάριο, πολλά από τα αμοιβαία κεφάλαια αναφοράς του θα έχουν υποαποδώσει σημαντικά τόσο την ευρύτερη αγορά όσο και τον ανταγωνισμό κατά την περίοδο από το έτος έως σήμερα. Θα χρειαστούν 10 χρόνια για να εξαφανιστούν τέτοιοι κακοί αριθμοί από το ιστορικό της εταιρείας» αναφέρει ο κ. Tice.
Όλοι στη Wall Street προσεγγίζουν διαφορετικά τo ESG. Παρά τη διαφημιστική εκστρατεία, οι περισσότερες εταιρείες βρίσκονται στο ίδιο στρατόπεδο με την BlackRock και εξακολουθούν να τηρούν την εμπιστευτική τους ευθύνη, θέτοντας ως προτεραιότητα τη δημιουργία αποδόσεων για τους πελάτες τους. Αλλά σε αντίθεση με την BlackRock, όπου η έννοια ESG έχει αγκαλιαστεί, πολλές εταιρείες διαχείρισης επενδύσεων δεν ακολουθούν τη γραμμή της βιωσιμότητας με τη θέλησή τους. Δεν ακολουθούν το παράδειγμα της BlackRock, αλλά ωθούνται προς την ίδια κατεύθυνση από ομάδες ακτιβιστών.
Το PRI έχει σήμερα περισσότερα από 5.000 υπογράφοντα μέλη, γεγονός που αποδεικνύει τη δύναμη της ηθικής πειθούς - ακόμη και στη Wall Street - καθώς και τη ματαιότητα της στόχευσης μιας μεμονωμένης εταιρείας όπως η BlackRock, ακόμη και αν είναι ηγέτης του κλάδου.
Με την ιδιότητα μέλους του PRI έρχεται ένα προδιαγεγραμμένο σύστημα συμμόρφωσης ESG που βασίζεται στην πίεση και την εποπτεία. Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων ασκούν ισχυρές πιέσεις στις εταιρείες στις οποίες επενδύουν, ενώ οι ιδιοκτήτες περιουσιακών στοιχείων (όπως τα δημόσια συνταξιοδοτικά ταμεία) κρατούν τα πόδια των διαχειριστών των επενδύσεών τους στη φωτιά. Ομοίως, κάθε λογαριασμός buy-side βασίζεται σε όλους τους αντισυμβαλλομένους του για τη συμμόρφωση με τα ESG, ιδίως στις επενδυτικές τράπεζες και τους συμβούλους επενδύσεων.
Πολλά κεφάλαια έχουν συγκεντρωθεί για ταμεία με στόχο τη βιωσιμότητα, συμπεριλαμβανομένων περισσότερων από 500 δισεκατομμυρίων δολαρίων μόνο στην BlackRock. Ως αυτόνομη επενδυτική στρατηγική με πλήρως γνωστοποιημένους κινδύνους, συμπεριλαμβανομένης της πιθανής απώλειας οικονομικών επιδόσεων, τα κεφάλαια ESG δεν αποτελούν ζήτημα.
Το πρόβλημα ανακύπτει όταν το ESG χρησιμοποιείται ως μέσο για τη δημιουργία ενός βιώσιμου παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος, όπου οι ροές κεφαλαίων κατευθύνονται, τα κοινωνικά αποτελέσματα στοχεύουν σε σχέση με τις αποδόσεις και οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων ελέγχονται αποτελεσματικά - όλα αυτά αποτελούν τους διακηρυγμένους στόχους της PRI του ΟΗΕ.
Το ESG δεν έχει ακόμη αποκόψει κεφάλαια από τις ενεργειακές εταιρείες, αλλά αυτό θα συμβεί μόλις τεθούν σε εφαρμογή οι χρηματοοικονομικοί κανονισμοί που κωδικοποιούν την ατζέντα των PRI, απαιτώντας γνωστοποιήσεις για το κλίμα και άλλες βιώσιμες γνωστοποιήσεις, θεσπίζοντας εντολές ESG και επαναπροσδιορίζοντας το καθήκον εμπιστοσύνης. Σε αυτό το σημείο, δεν θα έχει σημασία αν ένας διαχειριστής επενδύσεων είναι πραγματικός πιστός ή ενσυνείδητος πολέμιος των ESG, διότι η συμμόρφωση δεν θα είναι προαιρετική.
Αυτή η διαδικασία συμβαίνει ήδη στην Ευρώπη και το Ηνωμένο Βασίλειο. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ακολουθεί το παράδειγμά της, προτείνοντας νέους κανόνες που θα απαιτούν από τις δημόσιες εταιρείες να υποβάλλουν λεπτομερείς εκθέσεις σχετικά με τους κινδύνους που σχετίζονται με το κλίμα, τις εκπομπές και τα σχέδια μετάβασης στο μηδενικό επίπεδο.
«Αυτός είναι ο αυριανός πόλεμος που η αντιπολίτευση των ESG πρέπει να αρχίσει να διεξάγει σήμερα, αντί να δίνει προσωπική και πολιτική μάχη με τον κ. Fink και την BlackRock» αναφέρει ο κ. Tice.
Εκτός από τη μεγαλύτερη νομική πίεση στο ρυθμιστικό μέτωπο, πρέπει να υπάρξει μεγαλύτερος έλεγχος της αδικαιολόγητης επιρροής που ασκούν στις χρηματοπιστωτικές αγορές μη κυβερνητικές οργανώσεις με επίκεντρο τη βιωσιμότητα, όπως η PRI. Συγκεκριμένα, πώς είναι δυνατόν το PRI, ένα μη κερδοσκοπικό ίδρυμα που είναι εγγεγραμμένο στην Αγγλία και την Ουαλία, να μπορεί να παρέχει επενδυτικές και νομικές συμβουλές σχετικά με τo ESG στις ΗΠΑ και να ασκεί πιέσεις σε κυβερνητικούς αξιωματούχους σχετικά με τους κανονισμούς για τη βιώσιμη χρηματοδότηση
Η μάχη για να παραμείνει to ESG στο κουτί των εξειδικευμένων επενδύσεων όπου ανήκει και να περιοριστεί η συστημική της διάχυση είναι μεγαλύτερη από κάθε μεμονωμένη επιχείρηση ή άτομο.
