Η PKN Orlen SA, μια εταιρεία διύλισης πετρελαίου με έδρα την Πολωνία, άρχισε να καταβάλλει στους πιστωτές της υψηλότερο κουπόνι για δύο ομόλογα σε τοπικό νόμισμα που συνδέονται με τη βιωσιμότητα νωρίτερα φέτος, αφού η MSCI Inc. μείωσε την περιβαλλοντική, κοινωνική και διοικητική της αξιολόγηση.
Είναι η πρώτη του είδους εξέλιξη σε μια αγορά που απολαμβάνει σχεδόν απρόσκοπτη ανάπτυξη τα τελευταία χρόνια. Οι εκδότες στην αγορά SLB (sustainability-linked bonds) των περίπου 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ως επί το πλείστον, συνδέουν τις ενεργοποιήσεις τους με πράγματα όπως οι στόχοι για τις εκπομπές ρύπων ή οι στόχοι για τη χρήση νερού. "Αναμένουμε ότι τα SLB που συνδέονται με αξιολογήσεις ESG θα παραμείνουν σπάνια στην αγορά", δήλωσε η Charlotte Edwards, αναλύτρια της Barclays Plc. "Οι εκδότες είναι πιθανό να είναι απρόθυμοι να αναθέσουν σε τρίτους τους υπολογισμούς των βασικών δεικτών απόδοσης, ιδίως δεδομένου ότι οι μεθοδολογίες αξιολόγησης ESG θεωρούνται γενικά αδιαφανείς από την αγορά".
Εκπρόσωπος της PKN Orlen δήλωσε ότι η εταιρεία καταβάλλει τώρα "προσπάθειες για την ενίσχυση της αποτελεσματικότητας όλων των τομέων που αξιολογούνται από την MSCI, γεγονός που θα επιτρέψει την αύξηση της αξιολόγησης στο μέλλον".
Η MSCI ESG Research δήλωσε ότι η αλλαγή στην αξιολόγηση της PKN Orlen αφορούσε την αξιολόγηση της διακυβέρνησης και της εταιρικής συμπεριφοράς, με την MSCI "να διαπιστώνει ότι οι πολιτικές και τα προγράμματά της για την αντιμετώπιση της επιχειρηματικής ηθικής και της διαφθοράς εμφανίζονται πιο αδύναμα από τους ομολόγους της στον τομέα της". Η MSCI ανέφερε επίσης ότι "η εταιρική συμπεριφορά εισήχθη ως εισροή στα κριτήρια διακυβέρνησης σε μια επικαιροποίηση της μεθοδολογίας MSCI ESG Ratings τον Δεκέμβριο του 2021", οπότε και πραγματοποιήθηκε η υποβάθμιση της PKN.
Ήταν μια δύσκολη χρονιά για την ευρύτερη αγορά SLB και οι εκδότες προετοιμάζονται για την επιβολή περισσότερων κυρώσεων. Αυτό συμβαίνει καθώς η ενεργειακή κρίση δημιουργεί ένα ολοένα και πιο δύσκολο περιβάλλον για τις εταιρείες που υπόσχονται απεξάρτηση από τον άνθρακα.
Το πρώτο εξάμηνο, οι εκδόσεις ESG ομολόγων μειώθηκαν κατά 23% στα 428 δισεκατομμύρια δολάρια σε σύγκριση με το πρώτο εξάμηνο του 2021, σύμφωνα με στοιχεία της Refinitiv, καθώς ο πόλεμος στην Ουκρανία έπληξε το κλίμα .
Οι μεγάλοι παίκτες
Οι κυβερνήσεις είναι μεγάλοι παίκτες, ιδιαίτερα στην Ευρώπη. Μετά από μια αναταραχή συμφωνιών τον Σεπτέμβριο, η φετινή έκδοση πράσινων ομολόγων στην ευρωζώνη έχει ήδη ξεπεράσει εκείνη της συγκρίσιμης περιόδου του 2021.
Στους δανειολήπτες αρέσει η αγορά επειδή μπορεί να αντλήσει κεφάλαια με πιο ελκυστικά επιτόκια, αν και ο όρος “greenium” αναφέρεται στο γεγονός ότι τα πράσινα ομόλογα προσφέρουν ελαφρώς χαμηλότερη απόδοση από το συμβατικό χρέος.
