Το 2020, τα κεφάλαια ESG εμφανίστηκαν στα πρωτοσέλιδα μετά ισχυρές επιδόσεις και οι υποστηρικτές επεσήμαναν τις αποδόσεις τους ως το πρώτο μεγάλο τεστ ως απόδειξη της δυναμικής τους.
Κατά τους πρώτους μήνες του τρέχοντος έτους οι επιδόσεις υστέρησαν σημαντικά. Τα πρωτοσέλιδα θεώρησαν ότι τα κεφάλαια ESG έπρεπε πλέον επιστρέψουν την υπεραπόδοσή τους.
Ένα επιχείρημα που άρχισε επίσης να κερδίζει έδαφος είναι ότι, μακροπρόθεσμα, θα πρέπει να αναμένεται κακή απόδοση, καθώς το «καλό ESG» θα μειώσει φυσικά το κόστος κεφαλαίου και τις αναμενόμενες αποδόσεις.
Ο δικός μας ορισμός μας για τη «βιωσιμότητα» αφορά εταιρείες που έχουν υψηλό συνολικό θετικό αντίκτυπο εξισορροπημένο για όλους τους ενδιαφερόμενους.
Για παράδειγμα, φάρμακα και θεραπείες ορισμένων φαρμακευτικών εταιρειών έχουν θετικό αντίκτυπο στη ζωή του ανθρώπου και οι προσπάθειες που λαμβάνονται για την εξασφάλιση της πρόσβασης είναι πολύ σημαντικές. Ωστόσο, είναι επίσης ζωτικής σημασίας να εξεταστούν αυστηρά τα ζητήματα που σχετίζονται με πρακτικές του κλάδου, όπως η τιμολόγηση.
Αν ρίξουμε μια πρόχειρη ματιά στα διαθέσιμα των 800 νέων αειφόρων ταμείων που ξεκίνησαν πέρυσι, μπορούμε να δούμε την τεράστια απόκλιση στην ερμηνεία του «βιώσιμου». Οποιαδήποτε εκτίμηση σχετικά με το αν τα κεφάλαια ESG έχουν υπεραποδώσει ή αν θα πρέπει να υπεραποδώσουν είναι πολύ πιθανό να βασίζεται σε ένα εξαιρετικά ετερογενές και κακώς καθορισμένο σύνολο δειγμάτων.
Ένα άλλο βασικό σημείο που αυτή η συζήτηση συχνά αποτυγχάνει να λάβει υπόψη είναι αυτό που «τιμολογείται» από την αγορά. Μια εταιρεία που ευθυγραμμίζεται θετικά με τις κλιματικές μεγάλες τάσεις και διαχειρίζεται επιμελώς τις κλιματικές επιπτώσεις των δραστηριοτήτων της, μπορεί να έχει λειτουργικά μεγαλύτερα προβλήματα από μια εταιρεία που δεν έχει προχωρήσει ακόμα σε αυτόν τον τομέα.
Τέλος, και ίσως το πιο σημαντικό, η συζήτηση χάνει μεγάλο μέρος της ουσίας του ESG. Οι αποδόσεις και οι επιδόσεις βρίσκονται στο επίκεντρο όλων όσων κάνουμε ως επενδυτές, αλλά αυτό που αναμένεται από τον κλάδο έχει αλλάξει.
Η κατανόηση του αντίκτυπου που έχουμε στο περιβάλλον και την ευρύτερη κοινωνία - και ως εκ τούτου η ευθύνη να δράσουμε θετικά σε αυτούς τους τομείς - αυξάνεται ραγδαία. Με την πάροδο των ετών, η κατανόησή μας για τις περιβαλλοντικές και κοινωνικές κρίσεις που εκτυλίσσονται γύρω μας, έχει αυξηθεί εκθετικά.
